無抵押債務( )什么是無抵押債務無抵押債務是指企業不以資產作為抵押，而純粹以企業信用作為保證的債務，如應付賬款。無抵押債務的挽回率估算根據-模型，看跌期權的值可以表

無抵押債務( )

什么是無抵押債務

無抵押債務是指企業不以資產作為抵押，而純粹以企業信用作為保證的債務不押車 抵押，如應付賬款。

無抵押債務的挽回率估算

根據-模型，看跌期權的值可以表示為：Po = ? N( ? d1)Vo + FeN( ? d2)

式中：Po為看跌期權的當前值；Vo是公司資產的現值；r是無風險利率；Fe是債務到期時的現值；N(·)是累積標準單位正態分布。

式中：σ是資產的總和；T是違約發生后到債務支付的時間段。

通過購買看跌期權Po，銀行等于購入了一份保單不押車 抵押，期權費為違約事件發生時預期虧損額的期望貼現值。因而Po可以用下式表示：

期權費Po由三部分組成：

第一部分為

不押車 抵押，即貸款挽回的期望貼現值，它表示公司在T時刻無法完全支付債務F時，公司給銀行的預期支付(假定銀行風險中性)；

第二部分為Fe，即保證在T時刻完全支付債務F的無風險債券的當前價值；

第三部分為N( ? d2)，即違約概率。

計算出了Po，就等于計算出了無抵押債務的挽回率。

參考文獻↑ 裴伯英主編.會計學.中國市場出版社,2007.2.↑ 吳許均著.中國商業銀行貸款定價研究.社會科學文獻出版社,2007.10.

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